Вчера доллар резко вырос против всех основных мировых валют, особенно против евро и фунта, после публикации отчета по потребительским ценам в США. Рынок увидел в нем подтверждение того, что инфляционное давление остается высоким, а значит, ФРС сохраняет аргументы для дальнейшего ужесточения. Для европейских валют это стало дополнительным ударом, потому что они и без того находились под давлением из-за французского бюджета и энергетических рисков.
Общий индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0,6% за месяц после 0,4% в августе, что полностью совпало с прогнозом экономистов и стало самым сильным месячным приростом за пять месяцев. В годовом выражении инфляция ускорилась до 3,7% с 3,4% месяцем ранее, также в соответствии с ожиданиями. Основной вклад дали энергоносители. Индекс энергоносителей подскочил на 5,2% после 2,1% в августе, а бензин подорожал на 9,1% и обеспечил более половины месячного прироста. За год энергоносители выросли на 20,4%, а бензин на 34,2%.
Важнее оказалась базовая инфляция. Индекс без учета продуктов питания и энергоносителей вырос на 0,3% за месяц, как и в августе, но это выше прогноза в 0,2%. В годовом выражении он ускорился до 2,6% с 2,4% и тоже превысил ожидания в 2,5%. Услуги без учета энергии подорожали на 0,4% после 0,3% месяцем ранее, жилье прибавило 0,4% после 0,3%, а годовой рост цен на услуги составил 3,1%. Подорожали авиабилеты на 1,2% за месяц и на 22,4% за год, подержанные автомобили на 0,7%, отдых и образование, а продукты питания остались без изменений. Проигравшими оказываются потребители, которым дорогое топливо и услуги съедают доходы, а выигрывают те, кто ставит на более жесткую политику ФРС.
Тут важен вывод для центрального банка. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс накануне говорил, что видит дезинфляционные силы, что показатели базовой инфляции снизились и что необходимости в повышении ставки в 2027 году нет. Новые данные оспаривают эту картину. Базовая инфляция не замедлилась, а ускорилась в годовом выражении, и это означает, что энергетический шок начинает проникать в остальные цены. На мой взгляд, именно такое проникновение и называют вторичными эффектами, и именно его ФРС боится больше всего.
Для ставки это дает три вывода. Во-первых, повышение на заседании 27 и 28 октября остается маловероятным, поскольку общий индекс совпал с прогнозом, а базовый превысил его лишь на одну десятую. Во-вторых, повышение в декабре становится почти неизбежным, и аргументов против него теперь меньше, чем неделю назад. В-третьих, сценарий Уильямса, при котором цикл завершается этим годом, теперь выглядит менее надежным, а позиции ястребов, включая Бет Хаммак и Лори Логан, которые говорят о необходимости более чем одного шага, усиливаются. Рынок, который уже закладывал декабрьское повышение и еще два в 2027 году, получил подтверждение своей логики, поэтому доходности и доллар остаются под поддержкой.
Мой прогноз такой. ФРС сохранит ставку в октябре и повысит ее в декабре, а риторика станет жестче, поскольку базовая инфляция не дает повода для смягчения. Пока цены на бензин остаются высокими, а нефть дорожает, доллар сохранит преимущество, и я ожидаю, что евро и фунт будут оставаться под давлением, а попытки роста будут быстро выкупаться продавцами. Ослабление доллара возможно только при заметном снижении цен на энергоносители или при признаках охлаждения рынка труда.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1241. Только это позволит нацелиться на тест 1.1275. Уже оттуда можно забраться на 1.1310, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1193 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1156 либо открывать длинные позиции от 1.1117.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3256. Только это позволит нацелиться на 1.3282, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3307. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3222. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3202 с перспективой выхода на 1.3183.
