Kecha AQSh dollari barcha asosiy global valyutalarga, xususan, yevro va funtga nisbatan keskin ravishda qimmatlashdi. Bunga AQSh iste’mol narxlari indeksi hisobotining e’lon qilinishi sabab bo‘ldi. Bozor mazkur ma’lumotlarni inflyatsion bosimlar hanuz yuqori darajada ekanligining tasdig‘i sifatida qabul qildi, bu esa Federal Reserve uchun pul-kredit siyosatini yanada qat’iylashtirishga hanuz asoslar mavjudligini anglatadi. Bu holat Yevropa valyutalariga qo‘shimcha bosim o‘tkazdi, holbuki ular allaqachon Fransiyaning byudjet holati va energiya bilan bog‘liq xatarlar tufayli salbiy omillarga duch kelayotgan edi.
Sarlavhali Iste’mol narxlari indeksi sentabr oyida oyma‑oy 0,6% ga oshdi, avgustdagi 0,4% o‘sishdan keyin. Bu iqtisodchilar prognozlariga to‘liq mos keldi va so‘nggi besh oy ichidagi eng katta oylik o‘sishni qayd etdi. Yillik inflyatsiya esa o‘tgan oygi 3,4% dan 3,7% gacha tezlashdi, bu ham kutilgan ko‘rsatkichga teng bo‘ldi. Eng katta hissa energiya narxlariga to‘g‘ri keldi. Energiya indeksi avgustdagi 2,1% ga nisbatan 5,2% ga sakradi, benzin narxlari esa 9,1% ga oshib, oylik o‘sishning yarmidan ko‘p qismini ta’minladi. Bir yil davomida energiya narxlari 20,4% ga, benzin narxlari esa 34,2% ga oshdi.
Asosiy inflyatsiya yanada muhimroq bo‘ldi. Oziq‑ovqat va energiyani hisobga olmagan indeks oyma‑oy 0,3% ga oshdi, bu avgust bilan bir xil, biroq 0,2% lik prognozdan yuqori. Yillik hisobda u 2,4% dan 2,6% gacha tezlashdi va 2,5% darajasidagi kutilmalarni ham oshirib ketdi. Energiya narxlaridan tashqari xizmatlar 0,3% dan so‘ng 0,4% ga ko‘tarildi, uy‑joy xarajatlari esa avvalgi 0,3% ga nisbatan 0,4% ga oshdi. Xizmatlar bo‘yicha yillik inflyatsiya 3,1% ga yetdi. Aviachiptalar narxi oyma‑oy 1,2% ga, yiliga 22,4% ga oshdi, ishlatilgan avtomobillar narxi 0,7% ga ko‘tarildi, dam olish va ta’lim xizmatlari narxlari ham o‘sdi, oziq‑ovqat narxlari esa o‘zgarmadi. Yoqilg‘i va xizmatlar xarajatlarining oshishi iste’molchilarning xarid qobiliyatini yemirmoqda, shu paytda yanada qat’iyroq Fed siyosatiga tayyorgarlik ko‘rgan investorlar bundan foyda ko‘rmoqda.
Bu holat markaziy bank uchun juda muhim. Nyu‑York Fed prezidenti John Williams bir kun avval iqtisodiyotda disinflyatsion omillar ishlayotganini, asosiy inflyatsiya ko‘rsatkichlari pasayganini va 2027 yilda stavkani oshirishga zarurat yo‘qligini ta’kidlagan edi. So‘nggi ma’lumotlar esa bu bahoni shubha ostiga qo‘ymoqda. Asosiy inflyatsiya sekinlashgani yo‘q, aksincha, yillik kesimda tezlashdi. Bu energiya shoki boshqa narxlarga ham o‘ta boshlaganidan dalolat beradi. Mening fikrimcha, bu uzatilish iqtisodchilar “ikkinchi bosqich ta’sirlari” deb ataydigan jarayon bo‘lib, aynan mana shu holat Fedni eng ko‘p tashvishga solayotgani aytiladi.
Foiz stavkalari uchun xulosalarni uchta bandda jamlash mumkin. Birinchidan, 27–28 oktabr yig‘ilishida stavka oshirilishi hanuz ehtimoldan yiroq, chunki sarlavhali inflyatsiya prognozlarga to‘liq mos tushdi, asosiy inflyatsiya esa kutilganidan atigi 0,1 foiz punktiga yuqori bo‘ldi. Ikkinchidan, dekabr oyida stavkaning oshirilishi deyarli muqarrar bo‘lib bormoqda, bunga qarshi dalillar bir hafta oldingiga qaraganda ancha qisqardi. Uchinchidan, Williams ilgari surgan, ya’ni pul‑kredit siyosatini qat’iylashtirish sikli joriy yil yakunlanadi, degan ssenariy endi kamroq ishonchli ko‘rinadi. Shu bilan birga, qo‘shimcha ravishda bittadan ko‘proq stavka oshirish zarur bo‘lishi mumkinligini aytib kelayotgan Beth Hammack va Lorie Logan kabi shovinizmga moyil (hawkish) siyosatchilar pozitsiyasi mustahlanmoqda. Bozor allaqachon dekabrdagi stavka oshirilishini va 2027 yilda yana ikki marta oshirishni narxlarga singdirgan edi, yangi ma’lumotlar esa bu manzarani yanada mustahkamladi. Natijada, obligatsiyalar rentabelligi va AQSh dollari qo‘llab‑quvvatlanib turibdi.
Prognoz quyidagicha: Fed oktabrda stavkalarni o‘zgartirmaydi va dekabrda oshiradi, bu orada uning ritorikasi yanada hawkish bo‘ladi, chunki asosiy inflyatsiya yumshoqroq siyosat yuritish uchun asos bermayapti. Benzin narxlari baland bo‘lib turgan va neft narxlari o‘sishda davom etayotgan ekan, dollar o‘z ustunligini saqlab qolishi ehtimoli yuqori. Yevro va funt bosim ostida qolishi kutilmoqda, ularning tiklanishiga urinishlar esa ehtimol yana sotuvlar bilan qarshi olinadi. Dollar faqat energiya narxlari sezilarli darajada pasaysa yoki mehnat bozori sovuqlashayotganiga oid alomatlar paydo bo‘lsa sustlashishi mumkin.
Joriy EUR/USD texnik manzarasi bo‘yicha xaridorlar 1,1241 darajasidan yuqoriga chiqishlari kerak. Faqat shundagina 1,1275 ni sinab ko‘rish imkoni paydo bo‘ladi. Shu yerdan juftlik 1,1310 gacha yuksalishi mumkin, biroq yirik bozor ishtirokchilari qo‘llab‑quvvatlovisiz bunga erishish ancha qiyin bo‘ladi. Agar juftlik pasaysa, sezilarli xarid faolligi faqat 1,1193 yaqinida kutilmoqda. Agar bu yerda ham jiddiy xarid qiziqishi paydo bo‘lmasa, 1,1156 minimumini qayta sinovdan o‘tkazishni kutish yoki 1,1117 darajasida uzun (long) pozitsiyalar ochish ma’qulroq bo‘ladi.
Joriy GBP/USD texnik manzarasiga ko‘ra, funt xaridorlari eng yaqin 1,3256 qarshilik darajasidan yuqoriga chiqishlari kerak. Shunda 1,3282 tomonga yo‘l ochiladi, ammo bu darajadan yuqoriga chiqish ancha murakkab bo‘ladi. Keyingi asosiy maqsad 1,3307 darajasi hisoblanadi. Agar juftlik pasaysa, ayiq (bear) lar 1,3222 dan pastda yana nazoratni qo‘lga kiritishga urinadi. Agar bunga erishishsa, bu darajadan pastga yorib kirish buqa (bull) lar uchun jiddiy zarba bo‘ladi va GBP/USD ni 1,3202 minimumiga tomon suradi, keyingi pasayish esa 1,3183 gacha bo‘lishi mumkin.
