گزشتہ روز ڈالر تمام بڑی کرنسیوں کے مقابلے میں تیزی سے اوپر گیا—خاص طور پر یورو اور پاؤنڈ کے مقابلے میں—لیکن آج یہ برتری ختم ہو چکی ہے۔ یورو / یو ایس ڈی کی سطح واپس 1.1212 اور جی بی پی / یو ایس ڈی کی 1.3237 پر آ گئی ہے، یعنی یہ انہی سطحوں پر واپس آگئے ہیں جہاں سے کل کا آغاز ہوا تھا۔ گزشتہ رات، دونوں جوڑوں (پئیرز) میں نمایاں اضافہ ہوا، وہ اپنی حدوں (رینجیز) کے کناروں تک پہنچے، اور پھر کچھ پیچھے ہٹ گئے۔
گزشتہ روز جرمنی نے ستمبر کے لیے اپنا 'پروڈیوسر پرائس انڈیکس' (پی پی آئی) جاری کیا، جس میں ماہانہ بنیادوں پر 1.9 فیصد اضافہ ہوا۔ یہ اضافہ 0.7 فیصد کی پیش گوئی اور گزشتہ 0.9 فیصد کے مقابلے میں زیادہ تھا۔ اس طرح کے اعداد و شمار عام طور پر یورو کے لیے معاون ثابت ہوتے ہیں کیونکہ کمپنیوں کی لاگت میں اضافہ بالآخر خوردہ قیمتوں (retail prices) میں منتقل ہو جاتا ہے، جس سے یورپی سینٹرل بینک (ای سی بی) کو اپنی پالیسی میں نرمی نہ کرنے کی وجہ مل جاتی ہے۔ تاہم، گزشتہ روز مارکیٹ کی توجہ امریکی افراطِ زر (inflation) پر مرکوز رہی اور جرمنی کے پی پی آئی کو زیادہ اہمیت نہیں ملی۔ اب امکان ہے کہ مارکیٹ اس ڈیٹا کو اپنے تجزیے میں شامل کر لے گی۔ چونکہ ECB کی ڈیپازٹ ریٹ 2.50 فیصد پر ہے اور 29 اکتوبر کو اجلاس ہونے والا ہے، اس لیے مارکیٹیں اب بھی توقع کر رہی ہیں کہ دسمبر میں شرح سود میں ایک آخری اضافہ ہوگا اور یہ 2.75 فیصد تک پہنچ جائے گی۔
جہاں تک گزشتہ روز کے امریکی افراطِ زر کا تعلق ہے: ستمبر کے لیے 'ہیڈ لائن' سی پی آئی (صارفین کی قیمتوں کا اشاریہ) میں ماہانہ بنیادوں پر 0.6 فیصد اضافہ ہوا (جبکہ اگست میں یہ 0.4 فیصد تھا)، اور سالانہ بنیادوں پر یہ 3.4 فیصد سے بڑھ کر 3.7 فیصد ہو گیا۔ یہ دونوں اعداد و شمار مارکیٹ کی متوقع سطح کے عین مطابق تھے، لہذا کوئی غیر متوقع بڑی خبر سامنے نہیں آئی۔ اس اضافے کی بنیادی وجہ ایندھن تھا: گیسولین کی قیمتوں میں ماہانہ بنیادوں پر 9.1 فیصد اضافہ ہوا، جو کہ ماہانہ اضافے کے نصف سے بھی زیادہ حصے کا سبب بنا۔ 'کور' سی پی ائی (جس میں خوراک اور توانائی شامل نہیں ہوتے)، جو قیمتوں کے دباؤ کے مستقل حصے کی عکاسی کرتا ہے، توقع سے زیادہ رہا: ماہانہ بنیادوں پر 0.2 فیصد کی توقع کے مقابلے میں 0.3 فیصد اضافہ، اور سالانہ بنیادوں پر گزشتہ 2.4 فیصد کے مقابلے میں 2.6 فیصد اضافہ۔ اسی 'کور' سی پی ائی کے اعداد و شمار کی وجہ سے گزشتہ روز ڈالر کی خریداری میں تیزی آئی۔
فیڈرل ریزرو (امریکی مرکزی بینک) کے لیے، اعداد و شمار کا یہ مجموعہ اپنی پالیسی کے لہجے میں نرمی لانے کی کوئی وجہ فراہم نہیں کرتا۔ فیڈرل فنڈز ریٹ (federal funds rate) اس وقت 3.75 فیصد سے 4.00 فیصد کی سطح پر ہے۔ 28 اکتوبر کو شرح سود میں اضافے کا امکان کم ہے، لیکن دسمبر میں اس کے 4.00 فیصد سے 4.25 فیصد تک پہنچنے کا قوی امکان ہے — مارکیٹ کے اندازوں کے مطابق اس کا امکان تقریباً 80 فیصد ہے۔ حکام کے گزشتہ بیانات کو یاد کریں: لوری لوگن نے کہا تھا کہ ستمبر کا اقدام محض پہلا قدم تھا اور 2 فیصد کی سطح پر واپس آنے کے لیے مزید تقریباً 50 بیسس پوائنٹس (bps) کے اضافے کی ضرورت پڑ سکتی ہے؛ نیل کشکاری کو 2026 اور 2027 میں مزید اضافے کی توقع ہے؛ جبکہ ٹام بارکن نے خبردار کیا تھا کہ افراطِ زر (inflation) کا 'خمیازہ' بھگتنا ابھی باقی ہے۔ کل کے اعداد و شمار نے ان خیالات کو مزید تقویت دی اور یہی وجہ ہے کہ ان اعداد و شمار کے جاری ہوتے ہی ڈالر کی قدر میں نمایاں اضافہ دیکھنے میں آیا۔
آج صورتحال برعکس ہے۔ امریکی بانڈ یلڈز (bond yields) میں کمی کے بعد، یورو اور پاؤنڈ کے مقابلے میں ڈالر اپنی کل کی برتری کھو چکا ہے۔ دس سالہ بانڈ یلڈز 5.31 فیصد کے قریب پہنچ گئی تھیں، لہذا ان میں کسی بھی قسم کی کمی ڈالر کی طلب کو تیزی سے کم کر دیتی ہے۔ جب تک یلڈز دوبارہ اوپر نہیں جاتیں، ڈالر کو آگے بڑھنے کے لیے نئی تحریک (impulse) نہیں ملے گی؛ یہی وجہ ہے کہ دونوں کرنسی جوڑے (EUR/USD اور GBP/USD) اپنی حدوں (ranges) کے بالائی کناروں کے قریب موجود ہیں۔
دن کے پہلے حصے میں، یورو کے حوالے سے دو اہم اعداد و شمار جاری ہونے والے ہیں: یوروزون کی صنعتی پیداوار اور اٹلی میں افراطِ زر کی شرح۔ صنعتی پیداوار کے اعداد و شمار یہ ظاہر کرتے ہیں کہ آیا فیکٹریاں اپنی پیداوار بڑھا رہی ہیں یا نہیں، اور یہ حقیقی معاشی شعبے (real sector) کی صحت کا اندازہ لگانے میں مدد دیتے ہیں۔ اگر یہ اعداد و شمار پیشین گوئیوں سے بہتر رہتے ہیں، تو یہ کاروباری جائزوں (business surveys) میں پیش کی گئی تصویر کی تصدیق کریں گے۔ اگر دونوں اعداد و شمار توقعات سے زیادہ مثبت (surprise to the upside) رہتے ہیں، تو EUR/USD میں مزید تیزی آ سکتی ہے، جس سے اس رجحان کو تقویت ملے گی جس کا آغاز بانڈ یلڈز میں کمی کے ساتھ ہوا تھا۔ اگر یہ اعداد و شمار مایوس کن رہے، تو یورو کی قدر دوبارہ ڈالر کی کارکردگی پر منحصر ہو جائے گی۔
مومینٹم
یورو کے لیے، بریک آؤٹ پوائنٹس (breakout points) کے درمیان کا دائرہ کار کافی وسیع ہے — یعنی 1.1193 سے 1.1241 تک، جو کہ 48 پپس (pips) پر محیط ہے۔ 1.1212 پر موجود قیمت اس دائرے کے اندر، بالائی نصف حصے کے قریب واقع ہے: یہ نچلی حد سے 19 پپس اوپر اور بالائی حد سے 29 پپس نیچے ہے۔ گزشتہ رات، یہ پیئر (pair) تقریباً 1.1241 تک پہنچا، لیکن اس سے اوپر بند (close) ہونے میں ناکام رہا اور واپس نیچے آ گیا، جس سے یہ یاد دہانی ہوتی ہے کہ صرف ایک بار سطح کو چھو لینا کافی نہیں ہوتا۔ 1.1241 سے اوپر بریک آؤٹ ہونے کی صورت میں 1.1275 اور 1.1310 کی سطحوں تک پہنچنے کی راہ ہموار ہو سکتی ہے؛ ایسا ہونے کے لیے یورو کو یوروزون کے مضبوط صنعتی اعداد و شمار، اٹلی میں بلند افراطِ زر (inflation)، اور امریکی ییلڈز (yields) میں مزید کمی کی ضرورت ہوگی۔ دوسری جانب، 1.1193 سے نیچے بریک آؤٹ ہونے پر قیمت 1.1156 اور 1.1117 تک جا سکتی ہے؛ یہ صورتحال تب پیدا ہو سکتی ہے جب ییلڈز میں اضافہ ہو اور ڈالر اپنی گزشتہ روز والی مضبوطی دوبارہ حاصل کر لے۔ میرا ماننا ہے کہ ان دونوں صورتحالوں کے لیے اب کسی بیرونی محرک (catalyst) کی ضرورت ہے، لہذا ایسی صورت میں دانشمندی یہی ہے کہ کسی 'کنفرم کلوز' (یعنی واضح طور پر سطح کے پار بند ہونے) کا صبر کے ساتھ انتظار کیا جائے۔
پاؤنڈ (pound) کے معاملے میں، قیمت کے تناسب سے یہ دائرہ کار کچھ کم وسیع ہے — یعنی 1.3222 سے 1.3256 تک، جو کہ 34 پپس پر مشتمل ہے۔ 1.3237 پر موجود قیمت نچلی حد سے 15 پپس اوپر اور بالائی حد سے 19 پپس نیچے ہے۔ گزشتہ رات، یہ پیئر 1.3256 سے کچھ پپس اوپر تک گیا، لیکن وہاں ٹک نہ سکا۔ 1.3256 سے اوپر بریک آؤٹ ہونے کی صورت میں قیمت 1.3282 اور 1.3307 تک جا سکتی ہے؛ برطانیہ کے مضبوط اعداد و شمار کے تناظر میں اس امکان کے حق میں دلائل موجود ہیں کیونکہ معیشت کمزور دکھائی نہیں دیتی۔ اس کے برعکس، 1.3222 سے نیچے بریک آؤٹ ہونے پر قیمت 1.3202 اور 1.3183 تک جا سکتی ہے، جس کے لیے ڈالر کی مضبوطی کی واپسی ضروری ہوگی — مثال کے طور پر، ییلڈز میں اضافے کے ذریعے۔ پہلے اہداف کا فاصلہ اوپر کی جانب 26 پپس اور نیچے کی جانب 20 پپس ہے، لہذا اس سطح کے پار ایک واضح (confident) کلوزنگ کے بعد، یہ حرکت تیز ہو سکتی ہے۔
مین ریورژن
یورو کے لیے، واپسی (reversion) کے دو حوالہ جاتی پوائنٹس (reference levels) نمایاں ہیں: 1.1238 اور 1.1195۔ اوپر والا پوائنٹ، بریک آؤٹ پوائنٹ (1.1241) سے تین پپس (pips) نیچے اور موجودہ قیمت سے 26 پپس اوپر واقع ہے۔ اگر یہ پیئر (pair) بڑھ کر 1.1238 تک پہنچتا ہے، 1.1241 سے ٹکراتا ہے اور پھر تیزی سے نیچے آ جاتا ہے، تو میں فروخت (selling) کرنے پر غور کروں گا، جس میں ایک حفاظتی اسٹاپ (protective stop) کو سمجھداری کے ساتھ 1.1275 سے اوپر رکھا جائے گا۔ لیکن اتنے کم فاصلے کی صورت میں، خصوصی احتیاط کی ضرورت ہے — تین پپس کا فرق مارکیٹ کے معمول کے اتار چڑھاؤ (market noise) کا حصہ ہو سکتا ہے، اور پہلی بار ٹکرانے پر یہ بتانا ممکن نہیں ہوتا کہ آیا بریک آؤٹ شروع ہو چکا ہے یا یہ محض حد (boundary) تک پہنچنے والا ایک عارضی اچھال (spike) ہے۔ اگر قیمت 1.1241 کو عبور کر کے اس سے اوپر بند ہو جاتی ہے، تو یہ ایک مصدقہ بریک آؤٹ ہے اور ایسی صورت میں فروخت کرنا مناسب نہیں ہوگا۔ نیچے والا حوالہ جاتی پوائنٹ 1.1195، بریک آؤٹ پوائنٹ 1.1193 سے صرف دو پپس اوپر اور موجودہ قیمت سے 17 پپس نیچے واقع ہے۔ 1.1195 سے اوپر کی جانب واپسی (rebound) خریداری کا اشارہ دیتی ہے، لیکن 1.1193 کے نیچے اسٹاپ رکھنے کے لیے گنجائش بہت کم ہے؛ لہذا، میں اس زون میں ہونے والے ابتدائی ردعمل پر کوئی قدم نہیں اٹھاؤں گا اور صورتحال کے مزید واضح ہونے کا انتظار کروں گا۔
پاؤنڈ کے لیے، صورت حال غیر معمولی ہے کیونکہ اوپری ریورژن حوالہ 1.3256 خرید بریک آؤٹ پوائنٹ کے ساتھ موافق ہے۔ اس وجہ سے، سطح کا محض ایک لمس خود سے کچھ نہیں کہتا۔ اگر قیمت 1.3256 سے اوپر جاتی ہے، 1.3282 تک پہنچ جاتی ہے اور یقین سے بند ہو جاتی ہے، تو یہ بریک آؤٹ ہے اور فروخت کی اجازت نہیں ہے۔ اگر یہ اوپر آتا ہے اور تیزی سے 1.3256 سے نیچے لوٹتا ہے — جیسا کہ راتوں رات ہوا — ریورژن ٹریڈ کام کرتا ہے، اور میں 1.3282 سے اوپر کے اسٹاپ کے ساتھ فروخت کرنے پر غور کروں گا۔ نچلا حوالہ 1.3221 بریک آؤٹ پوائنٹ 1.3222 سے صرف ایک پِپ اور موجودہ قیمت سے 16 پِپس نیچے اور 1.3202 پر بریک آؤٹ منظر نامے کے پہلے ہدف سے 19 پِپس اوپر بیٹھتا ہے۔ اگر جوڑا 1.3221 پر گر جاتا ہے، تیزی سے اوپر واپس آجاتا ہے، اور رینج میں دوبارہ داخل ہوتا ہے، تو خریداروں کو 1.3202 سے نیچے اسٹاپ کے ساتھ ریباؤنڈ آئیڈیا ملتا ہے۔ لیکن ایک پائپ بہت چھوٹا ہے، اور آپ اس طرح کی تبدیلی کو حقیقی منفی بریک آؤٹ کے آغاز سے صرف اس بات سے الگ کر سکتے ہیں کہ آیا قیمت سطح سے آگے بند ہوتی ہے۔
