Dolar menguat tajam terhadap semua mata uang utama kemarin—paling besar terhadap euro dan pound—namun keunggulan itu hilang hari ini. EUR/USD kembali ke 1,1212 dan GBP/USD ke 1,3237, yakni kembali ke level saat perdagangan kemarin dimulai. Pada sesi malam, kedua pasangan tersebut naik cukup signifikan, menyentuh batas atas kisaran pergerakannya, lalu terkoreksi sedikit.
Kemarin Jerman merilis indeks harga produsen (PPI) untuk September, yang naik 1,9% month-on-month dibandingkan perkiraan 0,7% dan 0,9% pada periode sebelumnya. Angka seperti ini biasanya mendukung euro karena kenaikan biaya perusahaan pada akhirnya akan diteruskan ke harga ritel, sehingga memberi alasan bagi European Central Bank untuk tidak melonggarkan kebijakan. Namun kemarin pasar berfokus pada inflasi AS, sehingga PPI Jerman terabaikan. Kini data tersebut berpeluang untuk mulai terefleksikan dalam harga. Dengan suku bunga deposito ECB di 2,50% dan mendekati pertemuan 29 Oktober, pasar masih memperkirakan kenaikan terakhir ke 2,75% pada Desember.
Terkait inflasi AS kemarin: headline CPI untuk September naik 0,6% month-on-month setelah 0,4% di Agustus dan meningkat menjadi 3,7% year-on-year dari 3,4%. Keduanya sejalan dengan konsensus, sehingga tidak ada kejutan utama pada headline. Bahan bakar menjadi pendorong utama: harga bensin melonjak 9,1% month-on-month dan menyumbang lebih dari setengah kenaikan bulanan. Core CPI (tidak memasukkan makanan dan energi), yang mencerminkan bagian tekanan harga yang lebih persisten, justru mengejutkan di sisi atas: +0,3% month-on-month dibandingkan ekspektasi +0,2% dan 2,6% year-on-year dibandingkan 2,4% sebelumnya. Angka core inilah yang mendorong pembelian dolar kemarin.
Bagi Federal Reserve, rangkaian data ini tidak memberikan alasan untuk melunakkan sikap. Federal funds rate berada di kisaran 3,75%–4,00%; kenaikan suku bunga pada 28 Oktober masih dinilai kecil kemungkinan terjadinya, tetapi kenaikan pada Desember ke 4,00%–4,25% terlihat sangat mungkin — pasar menilai peluangnya sekitar 80%. Mengingat kembali komentar pejabat sebelumnya: Lorie Logan mengatakan langkah September baru langkah pertama dan bahwa untuk kembali ke 2% mungkin dibutuhkan tambahan sekitar 50 bps; Neel Kashkari memperkirakan kenaikan lagi pada 2026 dan satu lagi pada 2027; Tom Barkin memperingatkan bahwa "pembalasan" dari inflasi masih akan terasa. Data kemarin memperkuat pandangan-pandangan tersebut dan menjelaskan lonjakan tajam dolar segera setelah rilis.
Hari ini situasinya berbalik. Setelah imbal hasil obligasi AS turun, dolar kehilangan keunggulan kemarin terhadap euro dan pound. Imbal hasil tenor 10 tahun sebelumnya mendekati 5,31%, sehingga setiap penurunan dengan cepat mengurangi permintaan terhadap dolar. Sampai imbal hasil kembali naik, dolar akan kekurangan dorongan baru, itulah sebabnya kedua pasangan kini bergerak di dekat batas atas kisaran perdagangannya.
Pada paruh pertama hari ini, euro akan menghadapi dua rilis data: produksi industri Zona Euro dan inflasi Italia. Produksi industri menunjukkan apakah pabrik-pabrik meningkatkan output dan menjadi indikator kondisi sektor riil. Jika angkanya melampaui perkiraan, hal itu akan mengonfirmasi gambaran yang ditunjukkan survei bisnis. EUR/USD berpeluang melanjutkan kenaikan bila kedua data tersebut mengejutkan di sisi positif, memungkinkan pasangan ini meneruskan tren yang dimulai sejak penurunan imbal hasil. Jika angka-angka mengecewakan, euro akan dengan cepat kembali bergantung pada pergerakan dolar.
Momentum
Bagi euro, rentang antara titik breakout cukup lebar — 48 pip, dari 1,1193 hingga 1,1241. Harga di 1,1212 berada di dalam rentang tersebut, lebih dekat ke bagian atas: 19 pip di atas batas bawah dan 29 pip di bawah batas atas. Pada sesi malam, pasangan ini naik hampir menyentuh 1,1241, gagal ditutup di atasnya, lalu terkoreksi, mengingatkan bahwa satu kali sentuhan saja tidak cukup. Breakout di atas 1,1241 membuka jalan ke 1,1275 dan 1,1310; untuk itu, euro memerlukan data produksi industri Zona Euro yang kuat, inflasi Italia yang tinggi, dan penurunan lanjutan imbal hasil AS. Penembusan di bawah 1,1193 akan mengarahkan harga ke 1,1156 dan 1,1117, dan skenario tersebut akan kembali relevan jika imbal hasil naik dan dolar mendapatkan kembali kekuatan seperti kemarin. Saya menilai kedua skenario kini memerlukan katalis eksternal, sehingga di antara keduanya pendekatan yang bijak adalah menunggu dengan sabar sampai ada penutupan harga yang terkonfirmasi.
Bagi pound, rentangnya lebih sempit relatif terhadap harga — 34 pip, dari 1,3222 hingga 1,3256. Harga di 1,3237 berada 15 pip di atas batas bawah dan 19 pip di bawah batas atas. Pada sesi malam, pasangan ini juga sempat naik sedikit di atas 1,3256 hanya beberapa pip dan gagal bertahan. Breakout di atas 1,3256 akan mengarah ke 1,3282 dan 1,3307, dan setelah data Inggris yang kuat, skenario ini punya landasan pendukung karena ekonomi tidak tampak lemah. Penembusan di bawah 1,3222 akan mengarah ke 1,3202 dan 1,3183, yang memerlukan kembalinya kekuatan dolar, misalnya melalui kenaikan imbal hasil. Jarak ke target pertama adalah 26 pip ke atas dan 20 pip ke bawah, sehingga setelah penutupan yang meyakinkan di luar level tersebut, pergerakan bisa berlangsung cepat.
Mean Reversion
Untuk euro, ada dua level referensi reversion yang menonjol: 1,1238 dan 1,1195. Level atas berada tiga pip di bawah titik breakout di 1,1241 dan 26 pip di atas harga saat ini. Jika pasangan ini naik ke 1,1238, menyentuh 1,1241 dan kemudian dengan cepat berbalik turun, saya akan mempertimbangkan untuk melakukan penjualan, dengan stop protektif yang secara masuk akal ditempatkan di atas 1,1275. Namun, dengan jarak yang begitu kecil, kehati-hatian ekstra diperlukan — tiga pip hanyalah noise pasar rutin, dan pada sentuhan pertama Anda tidak dapat memastikan apakah breakout sudah dimulai atau itu hanya spike yang menyentuh batas. Jika harga menembus 1,1241 dan ditutup di atasnya, itu adalah breakout yang terkonfirmasi dan penjualan di sana tidak diperbolehkan. Level referensi bawah di 1,1195 hanya dua pip di atas titik breakout 1,1193 dan 17 pip di bawah harga saat ini. Pantulan naik dari 1,1195 memberikan ide untuk membeli, tetapi ruang untuk menempatkan stop di bawah 1,1193 sangat minimal, sehingga saya akan melewatkan reaksi pertama di zona tersebut dan menunggu hingga gambaran menjadi lebih jelas.
Bagi pound, situasinya tidak biasa karena level referensi pembalikkan atas di 1,3256 bertepatan dengan titik pembelian pada breakout. Karena itu, sekadar menyentuh level tersebut tidak mengatakan apa-apa dengan sendirinya. Jika harga bergerak di atas 1,3256, mencapai 1,3282 dan ditutup dengan meyakinkan, itu adalah breakout dan tidak diperbolehkan melakukan penjualan. Jika harga hanya menembus sedikit di atas lalu dengan cepat kembali turun ke bawah 1,3256—seperti yang terjadi semalam—maka skenario reversion berlaku, dan saya akan mempertimbangkan untuk menjual dengan stop di atas 1,3282.
Level referensi bawah di 1.3221 berada hanya satu pip di bawah titik breakout 1,3222 dan 16 pip di bawah harga saat ini, serta 19 pip di atas target pertama dari skenario breakout di 1,3202. Jika pasangan ini turun ke 1,3221, lalu dengan cepat kembali naik ke atas dan masuk lagi ke dalam rentang, pembeli mendapat peluang rebound dengan stop di bawah 1,3202. Namun selisih satu pip itu sangat kecil, dan Anda hanya bisa membedakan pembalikkan semacam itu dari awal breakout turun yang sebenarnya dengan melihat apakah harga ditutup melewati level tersebut atau tidak.
