Thống đốc Bank of England Andrew Bailey thừa nhận tại phiên điều trần trước Ủy ban Ngân khố Hạ viện rằng các rủi ro lạm phát hiện đang “nghiêng về phía tăng” và nói thẳng rằng sự biến động của giá năng lượng đang được truyền dẫn vào các thị trường tài chính. Đồng thời, ông bác bỏ dứt khoát sự tồn tại của bất kỳ “kế hoạch bí mật nào nhằm tăng lãi suất”. Bailey lưu ý rằng lãi suất thế chấp tại Anh đã tăng khoảng 75 điểm cơ bản kể từ khi xung đột tại vùng Vịnh bắt đầu — mức tăng mạnh nhất trong số các nước G7.

Các số liệu kinh tế cho thấy bức tranh trái chiều. GDP tăng 0,4% theo tháng trong tháng 7, nhưng bức tranh công nghiệp lại u ám hơn nhiều — sản lượng giảm 0,5% trong vòng ba tháng. Số liệu thương mại cho thấy xuất khẩu yếu trong khi nhập khẩu vẫn vững, làm trầm trọng thêm thâm hụt cơ cấu vốn đã bị chi phối bởi sự phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng.

Mặc dù giá năng lượng đã chạm tới kịch bản “bất lợi” được đưa vào dự báo tháng 7 của Bank of England, bằng chứng về các hiệu ứng thứ cấp vẫn còn yếu.

Tình hình tại Vùng Vịnh Ba Tư bổ sung một biến số mang tính quyết định vào bức tranh vốn đã phức tạp. Giá Brent đã tăng lên 110 USD/thùng, và các mức đỉnh trên đường cong giá khí đốt của Anh đạt 210 pence mỗi therm — những mức mà vài tháng trước còn được coi là khó xảy ra. NIESR dự báo lạm phát sẽ đạt đỉnh 3,8% vào tháng 2 năm 2027, với việc quay trở lại mục tiêu 2% bị lùi đến năm 2029. Nợ đọng hóa đơn năng lượng của hộ gia đình đã vượt quá 4 tỷ bảng Anh.

Các nhà giao dịch đang định giá khoảng 47 điểm cơ bản tăng lãi suất đối với đồng bảng Anh trước cuối năm.

Mặt bằng lãi suất cao hơn so với khu vực đồng euro đang hỗ trợ cho đồng bảng thông qua chênh lệch lãi suất, nhưng bất kỳ số liệu nào xác nhận cú sốc năng lượng đang được truyền vào lạm phát cơ bản đều có thể khiến thị trường điều chỉnh theo hướng thắt chặt hơn nữa. Điều đó sẽ đẩy đồng bảng lên trong ngắn hạn nhưng với cái giá phải trả là triển vọng tăng trưởng xấu đi.

Báo cáo lạm phát tháng 8 sẽ cho thấy liệu lạm phát tổng thể có tiếp tục tăng trong khi lạm phát cơ bản vẫn ổn định hay không — một kết quả sẽ cho phép Bank of England tạm dừng mà không đánh mất uy tín.

Theo báo cáo của CFTC, vị thế bán ròng đối với đồng bảng đã tăng thêm 0,8 tỷ bảng trong tuần, lên mức –4,97 tỷ bảng. Vị thế đầu cơ vẫn mang tính bi quan; động lượng giá hàm ý đã suy yếu và nhiều khả năng sẽ giảm xuống dưới mức trung bình dài hạn.

Một tuần trước, chúng tôi nhận định rằng đồng bảng Anh sẽ tiếp tục giữ xu hướng tăng giá nếu kỳ vọng về lãi suất của Federal Reserve không thay đổi. Thị trường đã không làm giới đầu tư thất vọng và hiện đang dự đoán Fed sẽ nâng lãi suất vào thứ Tư, điều này một cách logic làm đồng đô la mạnh lên. Tỷ giá GBP/USD đã tiến gần vùng hỗ trợ 1,3460–1,3470, và khả năng xảy ra một nhịp phá vỡ đã tăng lên đáng kể. Chúng tôi không kỳ vọng đồng bảng sẽ đóng cửa xuyên thủng rõ rệt dưới vùng này trước cuộc họp FOMC ngày 16 tháng 9, nhưng xác suất cho một nhịp giảm giá đã rõ ràng cao hơn. Nếu Fed không gây thất vọng, mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng hỗ trợ tại 1,3425. Hiện có ít cơ sở hơn đáng kể để kỳ vọng một nhịp tăng trở lại.