Sự bình yên trước cơn bão là cách người ta mô tả khoảng lặng đánh lừa cảm giác, ngay trước khi mọi thứ bị đảo lộn. Bitcoin đã mắc kẹt trong một biên độ dao động hẹp sang tháng thứ hai liên tiếp, và thoạt nhìn, dường như thị trường đang tạm nghỉ. Tuy nhiên, ẩn dưới bề mặt của giai đoạn tích lũy BTC/USD là một câu chuyện kém “hiền lành” hơn rất nhiều.

Các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn rút ra 389,7 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 10 tháng 8 — mức lớn nhất kể từ cuối tháng 6. Một tuần trước đó, nhà đầu tư còn rót 853,5 triệu USD vào ETF, với thời điểm đầu tháng chứng kiến mức vốn vào hàng tuần cao nhất kể từ tháng 4. Khi đó, vụ tấn công vào ví lạnh Coldcard đã khiến một số nhà đầu tư nhớ lại những lợi thế của sản phẩm giao dịch trên sàn so với việc tự nắm giữ token trực tiếp.

Diễn biến dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin

Trên thực tế, dòng tiền vào đó có vẻ chỉ là một hiện tượng bất thường. Tâm lý của các nhà đầu tư tổ chức vẫn thận trọng, thậm chí là bi quan. Bitcoin đang bị “mắc kẹt” quanh mốc 63.000 USD — gần bằng một nửa so với mức kỷ lục trên 125.000 USD hồi tháng 10. Nguy cơ lãi suất tiếp tục tăng và việc Đạo luật Clarity đang bị đình trệ tại Quốc hội — đạo luật nhằm đưa ra khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho thị trường tiền mã hóa — đang khiến người mua chùn bước.

Tuy nhiên, không chỉ riêng Bitcoin cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. Chỉ số của các token nhỏ hơn đã giảm hơn 40% từ đầu năm đến nay, và Dogecoin, Solana cùng ADA đã mất khoảng một nửa giá trị. Kể từ đầu năm, khoảng 4,7 tỷ USD đã bị rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin, và khoảng 1,5 tỷ USD rời khỏi các quỹ Ether. Theo CoinMarketCap, toàn bộ thị trường tiền mã hóa đã mất khoảng 1 nghìn tỷ USD vốn hóa.

Đồng thời, làn sóng đầu cơ từ nhà đầu tư nhỏ lẻ — từng là động lực chính của cả nhóm tài sản này — đã suy giảm rõ rệt. Ngày càng nhiều nhà đầu tư chuyển tiền sang cá cược thể thao, thị trường dự đoán và các thương vụ liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Mô hình kinh tế của các quỹ crypto nhỏ đang sụp đổ: chi phí ra mắt sản phẩm không còn được nhu cầu thị trường bù đắp, và các công ty quản lý đang lần lượt đóng cửa chúng — không chỉ với altcoin mà cả với Bitcoin và Ethereum.

Trong khi đó, chỉ số biến động của Bitcoin đã giảm xuống còn 37 điểm — thấp hơn đáng kể so với mức trung bình năm và chỉ bằng một nửa so với đỉnh 82,2 điểm vào tháng 2. Về mặt hình thức, đây là dấu hiệu của sự bình ổn. Nhưng trên thực tế, mức biến động thấp trong bối cảnh dòng vốn liên tục chảy ra lại là tín hiệu đáng lo hơn là đáng mừng: thị trường không hẳn đã tìm được điểm cân bằng, mà đúng hơn là đã đánh mất sự quan tâm.

Phố Wall đã xây dựng một kênh dẫn để đưa tiền điện tử vào tài chính truyền thống, tuy nhiên phần lớn dòng tiền vẫn đổ về những cái tên lớn nhất, khiến các token ngách bị bỏ ngỏ. Liệu dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF có kéo cặp BTC/USD xuống dưới vùng đi ngang hay không? Thị trường vẫn chưa sẵn sàng đưa ra câu trả lời rõ ràng.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, BTC/USD đang di chuyển từ biên dưới của vùng giao dịch quanh 62.500 USD lên biên trên tại 65.500 USD. Chỉ khi giá phá vỡ khỏi vùng tích lũy này mới có thể tạo cơ sở để hình thành các vị thế mua hoặc bán.