Aujourd’hui, le prix de l’or a augmenté à mesure que les rendements des Treasuries américains reculaient, les investisseurs recherchant la sécurité des obligations d’État après que de solides chiffres d’inflation ont ravivé les anticipations de relèvement des taux par la Federal Reserve et déclenché une vague de ventes sur les actions. Le métal a gagné jusqu’à 1,1 % et s’échangeait autour de 4 142 $ l’once, récupérant presque toutes les pertes de la séance précédente. L’argent a progressé d’environ 1 % à 56,15 $ (après avoir atteint 59,20 $ la veille) ; le platine et le palladium ont également avancé.

Les rendements des bons du Trésor américain ont fortement bondi mercredi après la publication d’un indice des prix à la consommation (CPI) global en hausse de 0,6 % sur un mois, soit la progression mensuelle la plus marquée depuis avril. Jeudi, les rendements ont en grande partie effacé ce mouvement, la vente massive de valeurs technologiques ayant poussé les investisseurs vers les actifs refuges. Ce grand huit sur les rendements a, de fait, annulé la flambée initiale. L’or profite de la baisse des rendements — il ne verse pas d’intérêt et a tendance à s’apprécier lorsque les rendements reculent — tandis que ceux qui misaient sur une nouvelle hausse des rendements obligataires ont perdu.

Cependant, des vents contraires persistent pour le métal. Les traders ont accru leurs paris selon lesquels une inflation plus forte que prévu obligera la Fed à relever encore ses taux, possiblement dès la fin du mois. C’est une mauvaise nouvelle pour l’or, car un coût d’emprunt plus élevé rend le métal moins attractif. L’or a déjà perdu plus de 20 % depuis le début du conflit entre les États‑Unis et l’Iran fin février, qui a perturbé les approvisionnements énergétiques, alimenté l’inflation mondiale et déclenché un resserrement de la politique des banques centrales.

La hausse de l’indice CPI global publiée mercredi s’explique principalement par le renchérissement des carburants, mais les tensions sous-jacentes sur les prix se sont également renforcées. Le président de la Chicago Fed, Austan Goolsbee, a qualifié ces chiffres de « décevants » et a averti que les investissements dans les infrastructures liées à l’IA pourraient eux aussi contribuer à une surchauffe de l’économie. Tous les regards se tournent désormais vers le président de la Fed, Kevin Warsh. Les investisseurs seront à l’affût du moindre indice de politique monétaire avant que la Fed n’entre dans sa période de silence précédant la réunion des 27 et 28 octobre.

Avant les déclarations de Warsh, l’or devrait probablement évoluer autour de 4 145 dollars, et un mouvement au‑delà de 4 200 dollars ne serait envisageable que si le président de la Fed adopte un ton accommodant et si le prix du pétrole poursuit sa baisse. Si Warsh laisse entendre une ligne plus restrictive, les rendements recommenceront à grimper et les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Fed se renforceront, exerçant une pression renouvelée sur l’or. Compte tenu de la persistance de l’inflation et du niveau élevé des prix de l’énergie, je m’attends, au mieux, à ce que la demande de valeurs refuges ralentisse le repli de l’or plutôt qu’elle ne l’inverse.

Situation technique — or

Les acheteurs doivent franchir la première résistance à 4 192 $ pour viser 4 249 $, au-dessus de laquelle une cassure sera difficile. L’objectif haussier le plus éloigné se situe dans la zone des 4 304 $. À la baisse, les vendeurs chercheront à s’emparer des 4 124 $ ; s’ils y parviennent, une sortie de range porterait un sérieux coup aux positions acheteuses et ferait reculer l’or vers 4 062 $, avec la perspective d’une extension vers 4 047 $.