Сьогодні стартує дводенне засідання ФРС США з питань грошово-кредитної політики. Від риторики американських чиновників залежатиме подальша доля долара: чи зможе він стати з колін, чи ще більше поникне?
Пікируючий USD
У понеділок грінбек продовжив свій широкомасштабний відступ, початок якого було покладено ще минулого тижня. Вчора індекс DXY впав до кошика основних валют на 0,5%, досягнувши найнижчого з 15 лютого рівня 103,27.
Проти євро долар опустився на 0,54%, наблизившись до мінімуму минулого тижня 1,0700. Драйвером зростання пари EUR/USD став яструбиний коментар президента ЄЦБ Крістін Лагард. Виступаючи в Європейському парламенті 20 березня, чиновниця знову повторила свої побоювання щодо стійкої та тривалішої інфляції.
Щодо британського фунта «американець» просів більш ніж на 0,8%, впавши до найнижчої з початку лютого позначки 1,2270. Каталізатором для активу GBP/USD зараз є очікування засідання Банку Англії з питань ДКП. За прогнозами економістів, у четвер BoE може повторити лютневий сценарій та підняти ставку на 50 б.п.
Також ризиковим валютам на старті нового робочого тижня надало вагому підтримку ослаблення побоювань щодо глобальної банківської кризи. Цьому сприяли одразу 2 новини.
У неділю стало відомо про плановане поглинання швейцарського фінансового гіганта Credit Suisse, який минулого тижня опинився в епіцентрі банківських потрясінь його конкурентом UBS.
Порятунок Credit Suisse, організований урядом Швейцарії, істотно знизив градус паніки на ринку з приводу світової банківської кризи, яка могла б змусити багато ЦБ відмовитися від своїх яструбиних амбіцій і пом'якшити грошово-кредитні умови.
Також зітхання полегшення принесла недільна новина про скоординовану операцію найбільших регуляторів щодо запобігання масштабному банківському колапсу.
Нагадаємо, що у вихідні ЦБ Америки, Канади, Великобританії, Японії, Швейцарії та єврозони пообіцяли надати доларову ліквідність для стабілізації фінансової системи.
Вжитий захід послабив попит на захисні активи, до яких традиційно належить американська валюта, і повернув апетит до ризику.
Долар чекає на вирок від ФРС
Послаблення побоювань щодо банківського апокаліпсису – це сприятливий фактор для ФРС, яка зараз готується до чергового засідання з питань монетарної політики.
Захід пройде сьогодні-завтра. У поточних умовах більшість інвесторів, як і раніше, схиляються до того, що Федрезерв знову підвищить відсоткові ставки. Імовірність збільшення показника на 25 б. оцінюється ринком більш ніж 70%.
Проте яструбині очікування трейдерів на цьому етапі не можуть повернути долар до життя. Розберімось, у чому причина.
Багато аналітиків порівнюють ситуацію в банківському секторі з кораблем, що тоне, а профілактичні заходи центробанків – з безглуздим вичерпуванням води з судна.
На думку експертів, першопричиною всіх бід є саме посилення грошово-кредитних умов, і поки цей пролом продовжує розширюватися, врятувати корабель від краху навряд чи вдасться.
Звичайно, у ФРС, як і в інших ЦП, працюють далеко не дурні. Американські чиновники чудово розуміють, чим може обернутися для фінансових установ країни подальша агресивна політика, тому, швидше за все, регулятор скоригує свій прогноз щодо ставок.
У середу Федрезерв має подати оновлені точкові графіки. Саме вони представляють зараз найбільший інтерес для трейдерів і є важливішими для долара тригерами, ніж майбутнє підвищення ставок.
Якщо dot pots виявляться менш яструбиними, ніж раніше, долар ризикує вирушити у глибокий штопор у всіх напрямках. За найнегативнішими прогнозами, у короткостроковій перспективі він може опуститися до лютневих мінімумів на рівні 101.
Вберегти долар від сильного падіння, найімовірніше, не зможе навіть черговий раунд посилення. Якщо у березні ФРС знову підвищить показник на 25 б.п., але при цьому позначить у своїх прогнозних графіках можливу паузу або, що гірше, швидкий розворот, грінбек візьме впевнений курс на зниження. Це буде початок кінця сильного USD.
– Наш прогноз щодо березневого підвищення ставок залишається на рівні 25 б.п., але ми думаємо, що будь-яке збільшення супроводжуватиметься нейтральними або навіть голубиними формулюваннями. Враховуючи напружену ситуацію в банківському секторі, ФРС, швидше за все, вважає за краще утриматися від яструбиних прогнозів. Якщо ринок побачить, що регулятор близький до завершення свого циклу посилення, долар очікує на неминуче падіння, – поділилися думкою економісти Scotiabank.
Щоб мати повну картину, розглянемо й альтернативний сценарій. Якщо точкові графіки ФРС не надто здивують трейдерів, а голова ФРС Джером Пауелл спробує завтра запевнити учасників ринку в тому, що фінансова система США витримає ще кілька раундів підвищення ставок, долар може повернутись до зростання, але підніметься, ймовірно, незначно.
