Na última sexta-feira, os índices de ações dos EUA fecharam em baixa. O S&P 500 caiu 0,05%, o Nasdaq 100 recuou 0,24% e o Dow Jones Industrial Average registrou queda de 0,09%.

Apesar disso, os mercados iniciaram a nova semana e encerraram o trimestre em tom otimista após mais uma reviravolta na questão envolvendo o Irã. Os contratos futuros do S&P 500 e do Nasdaq-100 avançaram pelo menos 0,7% hoje, depois que a Axios informou sobre um acordo entre os Estados Unidos e o Irã para interromper os ataques e se reunirem nesta semana no Catar, a fim de retomar as negociações sobre o Estreito de Ormuz. Trata-se de uma mudança brusca de tom após um fim de semana tenso. Desde quinta-feira, o conflito havia se intensificado significativamente quando o Irã atingiu um navio porta-contêineres, um petroleiro transportando petróleo do Catar e bases militares no Kuwait e no Bahrein, provocando ataques retaliatórios dos Estados Unidos.

A reação do petróleo é reveladora e sinaliza uma mudança na psicologia do mercado. O Brent devolveu os ganhos iniciais e é negociado praticamente estável, próximo de US$ 72 por barril, apesar da gravidade da escalada observada durante o fim de semana. Há poucas semanas, uma troca semelhante de ataques teria impulsionado fortemente os preços do petróleo; agora, o mercado parece tratar esses eventos como transitórios.

Enquanto isso, o capital está migrando das grandes fabricantes de chips para um conjunto mais amplo de empresas. O MSCI All Country World Index recuou 2,1% na semana passada, principalmente devido às vendas de ações do setor de semicondutores, enquanto o S&P 500, excluindo os papéis de maior peso, atingiu máximas históricas. Tudo isso sugere que os recursos estão fluindo para praticamente todos os setores, exceto para tecnologia. Esse é um sinal saudável de que a alta do mercado está se ampliando para além de um grupo restrito de líderes em inteligência artificial (IA), cuja concentração excessiva vem sendo repetidamente apontada pelo Bank of America. Se essa rotação persistir, o mercado poderá se tornar mais resiliente, sustentado por uma gama mais ampla de empresas, em vez de depender de poucos nomes.

Os riscos, porém, continuam significativos. O Banco de Compensações Internacionais (BIS), em seu relatório anual divulgado no domingo, apontou como principais ameaças uma correção acentuada no rali da inteligência artificial, a inflação e as pressões fiscais. A instituição, sediada em Basileia, alertou que a economia global se encontra em uma encruzilhada entre progresso e risco, com sua resiliência sendo testada de forma cada vez mais severa. O presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, reforçou essa visão ao afirmar que a inflação continua elevada, mantendo o tom hawkish já adotado na semana passada por John Williams, Austan Goolsbee e Albert Hsu.

O principal evento da semana será o Fórum do BCE sobre Bancos Centrais, em Sintra, que contará com declarações de Kevin Warsh, além da divulgação de um importante conjunto de dados sobre o mercado de trabalho dos EUA, incluindo o relatório de emprego não agrícola (NFP). Os mercados estarão atentos a qualquer sinal sobre uma possível alta de juros em setembro.

O panorama técnico do S&P 500 sugere que a tarefa imediata dos compradores hoje é superar a resistência em US$ 7.381. Isso demonstrará força e abrirá caminho para US$ 7.404. A conquista de US$ 7.427 consolidará ainda mais a posição dos otimistas. No lado negativo, caso haja uma queda no apetite pelo risco, os compradores devem defender os US$ 7.355. Uma quebra nesse nível empurraria rapidamente o índice de volta para os US$ 7.339 e abriria caminho para os US$ 7.319.