Não há como escapar da verdade. A divergência no crescimento econômico, que serviu ao dólar dos EUA de forma fiel e verdadeira durante a maior parte do ano, está se fazendo sentir novamente. Após o PIB dos EUA se expandir em 5,2% no terceiro trimestre, a economia francesa contraiu-se inesperadamente e o desemprego alemão subiu para seu nível mais alto em 2,5 anos. Os traders involuntariamente se perguntaram: será que o EUR/USD subiu demais?

Um dos fatores que impulsionaram a alta de outono do principal par de moedas foi a suposição de que a diferença de crescimento econômico entre os EUA e a zona do euro diminuiria gradualmente. Embora o bloco monetário continue a se equilibrar próximo à estagflação e à recessão, a desaceleração esperada do PIB dos EUA para 0,9% no quarto trimestre, conforme previsto pelos especialistas da Bloomberg, terá seu preço. Os investidores começarão a se desfazer do dólar.

No entanto, no final do outono, o indicador principal do Federal Reserve Bank de Atlanta sinaliza que o produto interno bruto dos Estados Unidos terá uma expansão de 2,1% em outubro-dezembro. Ou seja, quase no mesmo ritmo do primeiro e do segundo trimestres, i isto é uma má notícia para o EUR/USD. Especialmente porque o JP Morgan adverte que o impacto do ciclo de negócios dos EUA sobre o ciclo de negócios global não deve ser subestimado. A desaceleração da economia dos EUA afetará o PIB global e exercerá pressão sobre uma moeda pró-cíclica como o euro.

Dinâmica das expectativas do mercado para o corte da taxa do BCE em abril

A ideia de reduzir a divergência no crescimento econômico está sendo posta em dúvida. Além disso, os mercados não podem ser enganados. Embora a OCDE afirme que o BCE só reduzirá as taxas em 2025, os investidores estão 100% confiantes de que isso acontecerá em abril. Eles dão 50% de chance de um corte nas taxas em março.

O tamanho importa. Há um ano, o mercado de futuros esperava que a taxa de depósito subisse para 2,75%, com posterior queda para 2,25%. Na realidade, o indicador cresceu 4%, mas as previsões de seu declínio permaneceram inalteradas. Ao mesmo tempo, os investidores estão contando com quatro atos de expansão monetária em 2024 e deram uma probabilidade de 70% de um quinto movimento do BCE nessa direção. As expectativas de uma queda na taxa dos fundos federais são muito mais brandas em meio a uma economia dos EUA mais forte em comparação com a europeia.

Previsões do mercado para a taxa de depósito do BCE

Assim, as divergências na política monetária e no crescimento econômico ainda favorecem o EUR/USD. Surge a pergunta inevitável: será que chegou a hora de o principal par de moedas cair? Ele é apoiado pelos índices de ações dos EUA e pelo alto apetite global por risco associado, mas se a inflação americana mostrar resistência e Jerome Powell demonstrar uma retórica "hawkish" indicando que terá uma postura mais dura em relação à política econômica, a recuperação do euro em relação ao dólar dos EUA não dará em nada.

Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD está implementando um padrão de reversão de 20-80 com o subsequente retorno do principal par de moedas para a faixa de valor justo de 1,051-1,091. Isso indica a fraqueza dos "touros" e fornece uma razão para aumentar as posições de vendas formadas a partir do nível de 1,094.