मध्य पूर्व में चल रहा संघर्ष फिलहाल अपने अंत के अधिक करीब है, शुरुआत के नहीं। यह स्थिति ब्रेंट क्रूड की कीमतों में गिरावट में योगदान दे रही है। मई का महीना उत्तरी सागर के इस ग्रेड के लिए मार्च 2020 के बाद सबसे खराब रहा है। अमेरिका और ईरान के बीच संभावित समझौते की अफवाहों के चलते भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम में कमी आने से ब्रेंट पर काफी दबाव पड़ा है। हालांकि, गोल्डमैन सैक्स ने दोतरफा जोखिमों की ओर इशारा किया है।

ब्रेंट के "बुल्स" (तेजी की उम्मीद रखने वाले निवेशक) अब भी आशा बनाए हुए हैं। उनका मानना है कि जितनी देर वॉशिंगटन और तेहरान के बीच वार्ता चलेगी, उतना ही कम समय रहेगा जब तक वैश्विक कच्चे तेल का भंडार गंभीर रूप से कम स्तर तक नहीं पहुंच जाता। इससे कीमतों में वृद्धि हो सकती है। दोनों पक्ष फिलहाल आगामी समझौते के विवरणों पर प्रस्तावों का आदान-प्रदान कर रहे हैं। यह जोखिम भी मौजूद है कि किसी एक पक्ष को समझौते की शर्तें स्वीकार न हों और बातचीत विफल हो जाए। अंत में, युद्धविराम के बावजूद विरोधी पक्षों के बीच झड़पें जारी हैं।

चीनी तेल आयात की गतिशीलता

गोल्डमैन सैक्स ने यह संभावना से इनकार नहीं किया है कि आपूर्ति संबंधी समस्याएँ आगे भी बढ़ सकती हैं, जिससे ब्रेंट की कीमतों में वृद्धि हो सकती है। हालांकि, एक दूसरा परिदृश्य भी संभव है—मांग में कमी, जो इसके विपरीत कीमतों को नीचे ला सकती है। उच्च कीमतों का सबसे बड़ा समाधान स्वयं उच्च कीमतें ही होती हैं, क्योंकि इससे खपत कम हो जाती है। यह प्रक्रिया विशेष रूप से चीन में तेज़ है, जिसने अपने "ब्लैक गोल्ड" (कच्चे तेल) के आयात में काफी कमी की है।

मध्य पूर्व संघर्ष से पहले, चीन अपनी अत्यधिक तेल मांग के कारण कीमतों में वृद्धि के लिए एक प्रकार का "बफर" बना हुआ था। लेकिन अब स्थिति बदल गई है, क्योंकि इलेक्ट्रिक वाहनों पर चीन के बढ़ते ध्यान के कारण उसे पहले जितने कच्चे तेल की आवश्यकता नहीं रही, खासकर मौजूदा कीमतों पर। तेल रिफाइनरियों ने भी खरीद और उत्पादन में काफी कटौती कर दी है, क्योंकि वे पहले उपभोक्ता मांग से कहीं अधिक स्तर पर काम कर रही थीं।

नतीजतन, चीन के आयात में तेज गिरावट और अमेरिका के निर्यात में उल्लेखनीय वृद्धि के कारण ब्रेंट की तेजी (rally) सीमित हो गई है। यदि चीन अपने पुराने आयात स्तर पर वापस नहीं लौटता, तो तेल की कीमतें युद्ध से पहले के स्तर से भी नीचे जा सकती हैं। इसके लिए एक आवश्यक शर्त मध्य पूर्व संघर्ष का समाधान है।

सवाल यह है कि यह कब तक होगा? गोल्डमैन सैक्स ने 2026 में उत्तरी सागर ब्रेंट के लिए औसतन 90 डॉलर प्रति बैरल का अनुमान लगाया है, हालांकि उसने दोतरफा जोखिमों की भी चेतावनी दी है।