USDX: Notulen FOMC dan data PCE pada hari Jumat akan menentukan apakah dolar dapat bertahan di area support dan memulai pemulihan menuju 99,10, atau apakah penembusan 96,90 akan membuka jalan bagi fase pelemahan baru.

Dolar AS menunjukkan kenaikan yang tertahan pada paruh pertama sesi hari ini. Indeks dolar (USDX), yang melanjutkan dorongan bullish yang dimulai pekan lalu, sedang menguji level 97,30 untuk mencoba menembus ke atas sembari berupaya kembali ke area tertinggi kemarin dan tertinggi enam hari di dekat 97,50.

Setelah periode sulit menyusul penurunan hampir 9,5% pada tahun 2025 (kinerja tahunan terlemah sejak 2017), USDX kini berkonsolidasi di dekat support strategis krusial di 96,90. Situasi hari ini merupakan tarik-menarik antara ekspektasi baru terhadap pelonggaran kebijakan Fed dan level teknikal yang akan menentukan arah pergerakan dolar dalam beberapa bulan ke depan.

Di saat yang sama, terlihat jelas bahwa dolar membutuhkan pemicu baru untuk dapat melanjutkan kenaikan, dan pelaku pasar menantikan rilis data makro berikutnya serta risalah rapat FOMC bulan Januari (yang akan dirilis pukul 19.00 GMT).

Inflasi dan pasar tenaga kerja Pendorong utama optimisme investor adalah data inflasi hari Jumat lalu: CPI tahunan melambat dari 2,7% menjadi 2,4% — yang terendah sejak Mei 2025 — dan CPI bulanan turun menjadi 0,2% dari 0,3% (dibandingkan ekspektasi 2,5% dan 0,3%). Core CPI turun tipis menjadi 2,5% y/y dari 2,6% dan naik 0,3% m/m.

Angka?angka tersebut menunjukkan perlambatan inflasi yang tak terduga, terutama didorong oleh turunnya biaya sewa dan energi, dan pasar kemudian menyesuaikan kembali penilaian mereka atas kemungkinan pelonggaran kebijakan oleh Fed.

Menurut CME FedWatch Tool:

• Probabilitas bahwa suku bunga kebijakan akan tetap di 3,50–3,75% pada pertemuan bulan Maret (18 Maret) sekitar 92,1% hari ini (naik dari 81% sepekan sebelumnya).
• Probabilitas pemangkasan pertama terjadi pada bulan Juni sekitar 52%.
• Investor kini memproyeksikan dua atau bahkan tiga kali pemangkasan suku bunga pada 2026.

Presiden Fed Chicago, Austan Goolsbee, menyatakan kemungkinan ada pemangkasan suku bunga lebih lanjut pada tahun ini jika inflasi terus menurun menuju sasaran 2%, tetapi ia menegaskan perlunya 6–8 bulan data yang mendukung sebelum mengambil langkah. Tidak semua pejabat Fed berbagi pandangan optimis yang sama: Gubernur Michael Barr menunjukkan bahwa Fed mungkin akan mempertahankan suku bunga "untuk beberapa waktu" dan ingin melihat bukti yang konsisten mengenai penurunan inflasi sebelum memikirkan pengurangan.

Di sisi lain, laporan mengenai ketenagakerjaan untuk bulan Januari yang dirilis pada 11 Februari memberikan kabar baik: jumlah payroll meningkat sebanyak 130. 000 (kenaikan terbesar dalam lebih dari setahun) dan tingkat pengangguran secara mengejutkan turun menjadi 4,3%. Ini memperkuat argumen mengenai ketahanan di pasar kerja dan membuat harapan untuk penurunan suku bunga dalam waktu dekat menjadi lebih sulit.

Faktor politik: pencalonan Kevin Warsh Pencalonan Kevin Warsh sebagai ketua Fed membawa kepastian pada perkiraan. Nama baik Warsh sebagai pemimpin yang bijaksana dan tidak mendukung pembelian aset tambahan oleh Fed mengurangi kekhawatiran mengenai revisi yang berlebihan dan potensi ancaman terhadap independensi Fed.

Setelah pencalonan tersebut, kekhawatiran terkait kemungkinan jatuhnya dolar secara tajam mulai reda. Meski demikian, proses konfirmasi di Senat bisa menjadi sulit terkait dengan isu independensi Fed, yang menambah risiko politik. Pasar telah mengurangi beberapa posisi negatif terhadap dolar, tetapi para investor masih bersedia membayar untuk perlindungan terhadap fluktuasi tajam ke kedua arah.

Latar belakang geopolitik: faktor Iran Ketegangan geopolitik menghadirkan satu variabel tambahan. Iran sementara waktu menutup Selat Hormuz untuk latihan militer di tengah dimulainya kembali pembicaraan nuklir dengan AS, sehingga menciptakan risiko kenaikan harga minyak dan meningkatkan permintaan terhadap dolar sebagai aset aman. Di sisi lain, laporan bahwa prinsip-prinsip dasar telah disepakati dalam negosiasi sedikit meredakan kekuatan dolar.

Pandangan analis: prospek yang terbelah

• Pandangan bullish: Apresiasi dolar setidaknya hingga kuartal III 2026 terhadap euro, CAD, dan GBP, yang didukung oleh prospek pertumbuhan AS yang membaik, permintaan luar negeri yang stabil terhadap saham dan obligasi AS, serta sikap kebijakan yang tidak terlalu agresif menjelang pemilu paruh waktu. Menurut pandangan ini, sebagian besar sentimen negatif sudah tercermin dalam harga.
• Pandangan bearish: Dolar tidak mampu mencatat penguatan yang berkelanjutan dan akan melemah sepanjang tahun karena pemerintahan lebih menyukai mata uang yang lebih lemah.

Agenda utama ke depan

Minggu ini, pasar akan berfokus pada:

• 18 Feb: risalah FOMC — mencari petunjuk mengenai waktu dan besaran pemangkasan suku bunga.
• 19 Feb: klaim tunjangan pengangguran mingguan, neraca perdagangan, dan pernyataan pejabat Fed.
• 20 Feb (hari penting): PDB kuartal IV 2025 dan indeks inflasi pilihan Fed, yaitu core PCE. Core PCE yang mendingin akan menjaga ekspektasi pemangkasan suku bunga tetap hidup.

Gambaran teknikal

Secara teknikal, USDX saat ini bertahan di support strategis 96,90 (200 EMA bulanan). Penembusan ke bawah level ini akan mendorong USDX memasuki wilayah bear market global, membuka jalan bagi penurunan lebih lanjut di tengah inflasi yang lebih rendah, risiko geopolitik, dan potensi perubahan kebijakan. Indeks ini diperdagangkan di bawah 200 EMA harian dan mingguan, yang mengonfirmasi bias bearish. Indikator teknikal juga menunjukkan tekanan jual yang persisten.

Kesimpulan

USDX berada dalam posisi yang sangat penting. Tingkat dukungan di 96,90 berfungsi sebagai batas terakhir sebelum memasuki tren bearish yang lebih luas. Dari sudut pandang fundamental, perlambatan inflasi yang tak terduga telah membuka jalan bagi potensi pelonggaran kebijakan dari The Fed, namun kekuatan pasar tenaga kerja dan pernyataan hati-hati dari pejabat Fed (Barr, Goolsbee) masih menghambat tindakan segera.

Pencalonan Kevin Warsh untuk sementara waktu memberikan stabilitas pada ekspektasi, namun proses persetujuan di Senat mungkin menghadirkan risiko baru. Beberapa hari ke depan akan menjadi masa yang krusial: notulen FOMC dan terutama data PCE yang akan dirilis pada hari Jumat akan menentukan apakah dolar dapat mempertahankan tingkat dukungan strategisnya dan memulai pemulihan menuju 99,10, atau jika penembusan di bawah 96,90 akan menandakan awal fase penurunan baru. Saat ini, keseimbangan antara faktor teknis dan fundamental membutuhkan kewaspadaan, tetapi keputusan akhir akan bergantung pada data inflasi dan respons pasar terhadapnya.