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20.01.2026 10:21 AM
市場寬容以待

唐納德·特朗普仍然對美國股市指數不太友善。如果不是這樣的話,美國總統就不會在馬丁·路德·金紀念日的前夕,宣布對部分歐洲國家徵收10%的關稅。由於股市因假期休市,投資者有時間消化這顯然對多頭不利的消息。標普500指數很可能會在縮短的交易週內以跳空下跌開盤,不過重演四月份假日上的暴跌似乎不太可能。

此舉的時機也有其他目的。市場總是先發制人再解決問題。如果美國關閉交易,所有的痛苦都將落在歐洲身上。EuroStoxx 600創下超過兩個月來最大單日跌幅。在舊世界的出口導向型發行商受到尤其沉重的打擊。

這正是白宮想要的結果。歐洲投資者持有約10萬億美元的美國證券,主要是股票。如果他們開始因報復關稅而拋售股權和債務持有,公司資金外逃將重創標普500指數的價格並削弱美元。儘管美元走弱對特朗普來說不會造成太大影響,但美國股市指數是他的聖牛。

Barclays和JP Morgan認為EuroStoxx 600對關稅的反應不過是一次回調。

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企業盈餘前景看好、歐洲央行和美聯儲政策放鬆的積極影響,以及全球增長加速,這些原因都讓投資者有理由在歐洲股市下跌時買入。

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Citi 不同意。這是超過一年來首次,該銀行下調了歐洲股票的權重,認為白宮最近升級的貿易緊張局勢削弱了穩健企業利潤的前景。與此同時,Citi 將對日本股票的立場從中性調整為超配。

在我看來,經歷四月的大範圍關稅以及初夏的巨量貿易協議後,市場變得過於自滿。貿易戰的風險似乎被淡化,這使得標普500指數得以上升。特朗普在一月份的舉動清楚表明,關稅可以用於多種目的——包括地緣政治。如果是這樣,恐懼將不可避免地取代貪婪。

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技術上講,S&P 500 日線圖顯示開盤時價格下跌的概率很高。唯一的問題是大盤指數是否會試圖填補這個缺口。如果多頭未能將價格推回到重要樞軸位 6,900 之上,這將表明市場疲弱,並提供構建空頭頭寸的理由。

Marek Petkovich,
Analytical expert of InstaForex
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Igor Kovalyov
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