لا يزال زوج EUR/USD يتحرك ضمن الزخم الهابط المحلي الذي بدأ في 17 أبريل، لكنه يقترب من اكتماله مع مرور كل يوم. العنصر الوحيد المفقود لتأكيد تشكّل اتجاه صاعد مكتمل هو إبطال نموذج Imbalance 17 الهابط. من المرجح أن يتم إبطال هذا النموذج قريبًا. ولحدوث ذلك، يجب على السعر أن يخترق القمة المسجّلة في 16 يونيو صعودًا. الخلفية الأساسية ما تزال غير مواتية لصالح الدببة. فقد أظهرت تقارير Nonfarm Payrolls والتضخم نتائج قلّصت بشكل كبير احتمالات تشديد السياسة النقدية من جانب FOMC. كما عقد الاحتياطي الفيدرالي بالفعل اجتماعين برئاسة رئيسه الجديد Kevin Warsh، وانتهى كلاهما حتى الآن باقتصار الفيدرالي على التعبير عن قلقه من التضخم المرتفع. كان السوق قد قام بتسعير سياسة أكثر تشددًا لمدة تقارب الشهر ونصف، ثم بدأ بعد ذلك يستنتج أن رفع الفائدة قد لا يحدث في المستقبل القريب. وقد يبدأ الفيدرالي قريبًا في القلق بشأن وضع سوق العمل الأمريكي، وأي رفع للفائدة من شأنه أن يضعفه أكثر. في الوقت نفسه، قد يقرر البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة مجددًا في الاجتماعات المقبلة، إذ يمكن أن يتسارع التضخم في الاتحاد الأوروبي مرة أخرى بعد شهر يوليو الهادئ نسبيًا في الشرق الأوسط.

كما حذّرت في الأسابيع الأخيرة، إذا أظهر تقرير سوق العمل نتائج ضعيفة مرة أخرى، فسيكون ذلك سببًا قويًا بما يكفي لدفع الفيدرالي إلى التخلي عن رفع الفائدة. بطبيعة الحال، لا يمكن الجزم بذلك بشكل قاطع، إذ لا يزال متبقّيًا على الأقل تقرير تضخم واحد وتقرير آخر لسوق العمل قبل اجتماع FOMC في سبتمبر. مع ذلك، أنا شبه متأكد من أن الفيدرالي سيتبنى نهج "الترقب والانتظار" في سبتمبر. يكاد جميع المتداولين الآن يتخلّون عن توقعاتهم المتشددة لشهر سبتمبر.

أذكّر بأن توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب الفيدرالي تظل مجرد توقعات يمكن أن تتغير استجابة للتطورات الجيوسياسية أو البيانات الاقتصادية. فقد أظهرت أحدث بيانات سوق العمل الأمريكية نتائج ضعيفة، وأظهرت بيانات التضخم علامات تباطؤ، كما تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذه العوامل الثلاثة تُثير الشكوك حول قيام FOMC برفع الفائدة ليس فقط في سبتمبر، بل في المستقبل المنظور أيضًا. وإذا أعيد فتح مضيق هرمز قريبًا، فسيؤدي ذلك فقط إلى تخفيف الضغوط المرتبطة بالطاقة، والسماح للتضخم بمواصلة التراجع، الأمر الذي سيُضعف موقف الدببة أكثر. من وجهة نظري، الفرصة الوحيدة المتبقية أمام الدببة حاليًا تكمن في تصعيد جديد وحصار طويل الأمد لمضيق هرمز.

تشير الصورة الفنية الحالية إلى أن الزخم الهابط ما يزال قائمًا. لقد تم ملء نموذج Imbalance 17 الهابط، لكن رد الفعل تجاهه كان ضعيفًا، وبالتالي يمكن أن يتم إبطاله. في الوقت نفسه، تكوَّن نموذج Imbalance 19 الصاعد، ما يمنح الثيران سببًا للتفاؤل. إذا تم إبطال Imbalance 17 بينما يظل Imbalance 19 غير مملوء، فسيتعين على المتداولين انتظار تشكّل أنماط صعودية جديدة قبل التفكير في صفقات شراء. وقد يتكوّن نموذج اختلال صعودي جديد اليوم مع إغلاق شمعة اليوم. في الوقت الراهن، لا توجد مبررات لفتح صفقات بيع.

لم تصدر أي بيانات اقتصادية مهمة من الاتحاد الأوروبي أو الولايات المتحدة يوم الاثنين. لذلك واصل المتداولون التحرك في الاتجاه نفسه استنادًا إلى التقارير والأحداث السابقة. ومن وجهة نظري، فإن استمرار تقدّم الثيران رغم غياب الدعم الأساسي أمر مشجّع. أتوقع أن تواصل العملة الأوروبية ارتفاعها وأن يستعيد الاتجاه الصاعد زخمه. وبالتالي، أرحب بأي مكاسب إضافية في هذا الزوج.

لا تزال هناك أسباب عديدة تبرر تقدّم الثيران في عام 2026، ولم تُسهم الحرب في الشرق الأوسط في تقليص عددها. على المستوى الهيكلي والعالمي، لم تتغير سياسات Trump التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. في الوقت الحالي، لا أرى عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية رغم الموقف المتشدد رسميًا من جانب FOMC.

الأجندة الإخبارية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي

• الاتحاد الأوروبي – مؤشر ZEW لتوقعات الاقتصاد (09:00 بتوقيت UTC).
• ألمانيا – مؤشر ZEW لتوقعات الاقتصاد (09:00 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – تقرير ADP الأسبوعي للتغير في التوظيف (12:15 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – تصاريح البناء (12:30 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – بدايات الإسكان (12:30 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – التغير في الإنتاج الصناعي (13:15 بتوقيت UTC).

في 18 أغسطس، يتضمن التقويم الاقتصادي ستة إصدارات، لكنني لا أعتبر أياً منها ذا أهمية كبيرة. ومن المرجح أن يظل تأثير الخلفية الاقتصادية في مزاج السوق يوم الثلاثاء محدودًا.

توقعات ونصائح التداول لزوج EUR/USD

في رأيي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صاعد. تحوّلت الخلفية الأساسية بشكل حاد لصالح الدببة قبل خمسة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه الصاعد ملغى أو مكتملًا. لذلك، يمكن للثيران مواصلة تقدّمهم بشكل منطقي بعد حركتي "سيولة مصيدة" (liquidity sweeps) من قيعان واضحة. قد يكون قد تكوَّن إشارة بيع داخل نطاق Imbalance 17، لكن التفاعل معها كان ضعيفًا، لذا من المرجح إبطال هذا النموذج. قد تتشكّل إشارة شراء داخل Imbalance 19، إلا أن السعر يبتعد تدريجيًا عن هذا النموذج. وعلى الرغم من الارتفاع القوي نسبيًا في اليورو، لا توجد في الوقت الحالي أي تركيبات فنية مناسبة لفتح صفقات شراء. ينبغي على المتداولين انتظار تشكّل أنماط صعودية جديدة، أو ملء Imbalance 19، أو مؤقتًا توجيه اهتمامهم إلى تداول الجنيه الإسترليني.