نما الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بنسبة 0.4 في المئة في الربع الثاني، وفقًا للتقدير الأولي الصادر عن مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS)، بعد تباطؤه من زيادة قدرها 0.6 في المئة في الربع الأول. وعلى أساس سنوي، أصبح حجم الاقتصاد أكبر بنسبة 1.2 في المئة مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. وجاءت النتيجة متوافقة تمامًا مع توقعات الاقتصاديين.

كان المحرك الرئيسي للنمو هو قطاع الخدمات، الذي أضاف 0.5 بالمئة. وقدم قطاع البناء مساهمة إيجابية متواضعة، مرتفعًا بنسبة 0.3 بالمئة، في حين لم يُظهر الإنتاج الصناعي أي نمو، مسجلًا نموًا صفريًا خلال الربع. تجعل هذه البنية الاقتصاد معتمدًا بشكل ملحوظ على قطاع واحد، إذ يشكّل قطاع الخدمات نحو أربعة أخماس الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة.

وتوضح البيانات الشهرية، التي نُشرت في الوقت نفسه، كيفية تطور أداء الربع. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3 بالمئة في يونيو بعد نمو صفري في مايو، مع مراجعة قراءة مايو نزولًا من 0.1 بالمئة المعلنة سابقًا، وذلك بعد انخفاض غير متغير بنسبة 0.1 بالمئة في أبريل. وبعبارة أخرى، بدأ الربع بشكل ضعيف، ثم تلقى دفعة للأعلى حصريًا بفضل أداء قوي في يونيو.

سياق العام الماضي يجعل الأرقام الحالية أكثر إقناعًا. في عام 2025، كان اقتصاد المملكة المتحدة شبه راكد، مع نمو بنسبة 0.2 بالمئة في الربع الثاني و0.1 بالمئة في كل من الربعين الثالث والرابع. وفي هذا السياق، يشير نمو متتالٍ بنسبة 0.6 و0.4 بالمئة في أول ربعين من عام 2026 إلى تسارع ملحوظ، مع تسجيل نمو سنوي قدره 1.3 بالمئة لعام 2025.

وتؤكد الأرقام المحسوبة للفرد أن النمو حقيقي، وليس مفسّرًا فقط بالعوامل الديموغرافية. فقد ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للفرد بنسبة 0.4 بالمئة خلال الربع وبنسبة 1.0 بالمئة على أساس سنوي. وبالمقارنة، ظل هذا المؤشر شبه ثابت خلال معظم عام 2025، مع غياب أي ديناميكية تُذكر في الربعين الثالث والرابع.

أهم ما في التقرير بالنسبة للسياسة النقدية كان حزمة مؤشرات الأسعار، التي مرت تقريبًا دون أي انتباه. فقد ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بنسبة 0.8 بالمئة خلال الربع وبنسبة 4.1 بالمئة على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، ارتفع مُعامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي، وهو أوسع مؤشر للتضخم في الاقتصاد المحلي، بنسبة 0.4 بالمئة فقط خلال الربع، مقارنة بـ 1.1 بالمئة في الربع الأول. وعلى أساس سنوي، بلغ معامل الانكماش 2.9 بالمئة، مع مساهمة كبيرة من إنفاق الأسر والصادرات وتكوّن رأس المال الإجمالي. يمثّل هذا التباطؤ الحاد ربع السنوي في معامل الانكماش حجة خفية للتيار الحمائمي في Bank of England، وقد أدى إلى إضعاف الجنيه الإسترليني أمس.

وعلى عكس مؤشر أسعار المستهلك، يشمل مُعامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي الاقتصاد المحلي بأكمله، وليس الإنفاق الاستهلاكي فقط، ويعكس التغيرات في الأسعار النسبية للصادرات مقابل الواردات. إن تباطؤه بنحو ثلاثة أضعاف خلال الربع يشير إلى أن الضغوط السعرية الداخلية في اقتصاد المملكة المتحدة تشهد برودًا ملحوظًا، حتى في ظل صدمة الطاقة الخارجية الناتجة عن النزاع المحيط بمضيق هرمز.

بالنسبة إلى BoE، يقدم التقرير صورة متباينة لكنها مطمئنة إلى حد كبير. فقد أبقى البنك المركزي سعر الفائدة عند 3.75 بالمئة في الاجتماع الأخير، بأغلبية 6 مقابل 3، في حين دعا Huw Pill و Megan Greene و Catherine Mann إلى رفع فوري للفائدة. لا يقدّم نمو معتدل لكنه مستدام عند 0.4 بالمئة، مصحوبًا بتباطؤ في معامل الانكماش، أي حجج جديدة للتيار المتشدد، كما لا توجد أيضًا مؤشرات ضعف واضحة تبرر خفض الفائدة. ويواصل المتعاملون تقييم احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر عند ما يزيد قليلًا على 50 بالمئة، ولم تؤدّ هذه الإحصاءات إلى تغيير كبير في هذا التقدير.